Як зрозуміти недооцінена акція або переоцінена
Найбільші доходи на фондовому ринку приносять інвесторам самі недооцінені акції. Відшукати ці найпривабливіші об’єкти для вкладення грошей дозволяє аналіз деяких фінансових показників компаній.
Грегорі Цукерман
Швидке зростання котирувань деколи примушує інвесторів з обережністю відноситися до акцій, що сильно подорожчали. Проте він не завжди означає, що папери стали дуже дорогі і не принесуть доходу. Щоб зрозуміти, чи це так, треба співвіднести їх ціну з прибутком компанії або перспективами її бізнесу.
Разом з тим стрімке зростання корпоративних прибутків не обов’язково означає, що акція приваблива для покупки.
Учасники ринку використовують декілька показників для визначення, наскільки акція недооцінена або переоцінена в порівнянні з фундаментальними показниками діяльності компанії. Окремо їх недостатньо, щоб оцінити акцію, але всі разом вони можуть допомогти виявити дійсно привабливі папери.
Поделіть Р на Е
Відношення капіталізації (тобто сумарній вартості акцій) до прибутку компанії
(P/E) вважається одним з головних коефіцієнтів для оцінки інвестиційної привабливості акції. Акціонери – співвласники компанії, тому вартість акцій повинна бути тісно пов’язана з розміром її прибутку. Чим вище коефіцієнт, тим дорожче акція по відношенню до прибутку компанії, чим нижче, тим більше недооціненою може вважатися акція.
Коефіцієнт P/E даної компанії потрібно порівнювати з P/E аналогічних підприємств з її сектора економіки і всього ринку. Якщо P/E вибраної компанії відносно високий, це означає, що інвестори сподіваються на швидке зростання її бізнесу і фінансових показників і готові платити премію. Проте якщо ці надії не виправдаються, ціна акції може сильно впасти.
При цьому потрібно пам’ятати, що для різних секторів промисловості і ринків може бути характерний різний рівень P/E. Традиційно він достатньо високий у технологічних компаній (наприклад, 46,3 у Google і 22,9 у “Вимпелкома”) і низький у компаній сировинного сектора (у ExxonMobil, не дивлячись на її рекордний в корпоративній історії США прибуток за підсумками 2006 р.
у $39,5 млрд, він складає 11,4, а у “Лукойлу” – 8,4, за даними Reuters). У компаній з країн
, що розвиваються
Р/Е також зазвичай нижче, ніж у компаній з високорозвинутих індустріальних країн. У індексу MSCI Emerging Markets цей показник складає близько 15, а у американського індексу S&P 500 – близько 18.
Дані академічних досліджень фондового ринку і практичний досвід показують, що покупку акцій з низьким Р/Е фактично можна вважати рецептом успіху. Кілька років тому інвестиційний гуру Уоррен Баффетт купив акції ряду корейських компаній, у яких Р/Е складав 2-4; з тих пір їх котирування сильно виросли.
Грошовий потік