У російського ринку структурного фінансування непогані перспективи
РЖД є єдиним лізінгополучателем за договорами лізингу рухомого складу, тому рейтинг облігацій класу А залежить від рейтингу цієї компанії. Після підвищення рейтингу РЖД до рівня «ВВВ+» 22 грудня 2006 року Standard & Poor’s підвищило рейтинг вказаних облігацій класу А до рівня «ВВВ+».
Своєчасність виплати відсотків і повного погашення основного боргу по даних облігаціях залежить від податкового режиму, що існує в Росії.
Зважаючи на високу чутливість операції до змін в податковому законодавстві привласнений кредитний рейтинг враховує серед іншого результати аналізу податкового режиму і впливу можливих негативних змін в порядку оподаткування на грошові потоки.
У вересні 2006 року було оголошено про привласнення публічного рейтингу першому випуску облігацій з плаваючою купонною ставкою, здійсненому за участю російського орігинатора, але за межами Росії і забезпеченому автомобільними кредитами. Емітентом облігацій, вартість яких склала 430,025 млн. доларів, стала спецюрособа Taganka Car Loan Finance PLC.
Забезпеченням кредиту є статичний пул рублевих і доларових автокредитів, виданих МДМ-БАНКОМ фізичним особам, що є резидентами Росії. Це – перша операція секьюрітізациі з використанням автокредитів, в якій орігинатором виступає МДМ-Банк.
Емітент укладе угоди про отримання додаткової ліквідності і хеджуванні валютного і процентного ризиків, які діятимуть аж до настання наміченого терміну погашення облігацій (цей термін не співпадає з офіційною датою остаточного погашення).
Незабаром після операції Taganka Car Loan Finance PLC була проведена інша транзакція по секьюрітізациі автокредитів. Йдеться про операцію Russian Car Loans i 1 S.A., у якій орігинатором виступив ЗАТ «Банк Російський Стандарт» (В+/Позитивный/В). Це трирічна револьверна операція по випуску облігацій, що забезпечуються автокредитами, з термінами погашення від 12 до 60 місяців.
Облігації забезпечені споживчими кредитами, виданими БРС через автоділерів. Кредити будуть погашені протягом 58 місяців після укладення оборудки.
Пул досить добре диверсифікований географічно: у структурі його розподілу немає жодного регіону, чия частка в якийсь момент часу перевищувала б 20% активів, що продавалися. Географічна структура пулу відображає структуру сукупного кредитного портфеля банку «Російський Стандарт».
Операція має трирічний револьверний період, після закінчення якого облігації повинні бути або рефінансовані, або амортизовані. Проте якщо протягом револьверного періоду кредитні характеристики активів, орігинатора або Російській Федерації погіршають, це може стати подією, що відкриває період амортизації, і тоді покупка нових кредитів буде припинена.