Формування корпоративного портфеля активів інтегрований погляд
Коментар V-RATIO : Ризик і невизначеність властиві будь-якому корпоративному портфелю. Точно так, як і потенціал створення вартості варіюється від бізнесу до бізнесу, міняються і типи ризику, і його можливі наслідки.
Хороша портфельна стратегія вимагає від керівників оцінювати не тільки різницю в потенційній вартості кожного активу і їх стратегічну взаємодію, але і неминуча невизначеність і ризик, пов’язані з вартістю.Керівник групи корпоративних фінансів V-RATIO BCC
Пономарева Юлія
Деякі компанії просто продовжують ігнорувати невизначеність і ризик: вони роблять точкові оцінки вірогідної вартості кожного з їх бізнесів, не дивлячись на значну невизначеність, пов’язану з лежачими в їх основі чинниками вартості і грошовими потоками.
Інші працюють з ризиком більш-менш інтуїтивно: вони розробляють декілька сценаріїв (гірший, кращий і базовий), щоб закрити весь спектр можливих результатів. Деякі вимірюють і сприятливі і потенційно небезпечні результати подій в результаті реалізації чинників невизначеності, але тільки для окремих активів або в контексті лише деяких рішень.
Окремі компанії відносяться до оцінки ризику в основному як до функціональної відповідальності, яка знаходиться у веденні фінансового департаменту, і якою приділяється увага тільки після того, як вироблена портфельна стратегія. Рідко яка компанія інтегрує докладну оцінку невизначеності і ризику в сам процес розробки портфельної стратегії.
Компанії, які виявляються не здатні інтегрувати ризик і вартість в портфельну стратегію, упускають великі можливості. Згідно нашому досвіду, багато хто з методів, використовуваних для оцінки і управління ризиком фінансових активів, може, з деяким доопрацюванням, застосовуватися і для реальних активів в багатьох галузях.
Проте для цього потрібно оцінити вартість корпоративного портфеля, використовуючи імовірнісний, а не детерміністський підхід.
За гранню детермінізму
Багато компаній досить добре представляють всі ключові чинники невизначеності, від яких залежить величина їх вартості. У основі інтегрованого підходу знаходиться детальне представлення характеру і ступеня невизначеності, яка лежить в основі кожного чинника, що відображає потенційні ризики, і в підсумкових грошових потоків.
Чому ж більшість компаній не використовує цей підхід в своїй діяльності? Часто менеджери просто упевнені, що не можна надійно зміряти невизначеність, що впливає на багато ключових чинників вартості. Вони помиляються. Останніми роками багато організацій з різних галузей, від берегової охорони до нафтопереробки, розробили творчі підходи до оцінки і вимірювання невизначеності.
Цю техніку можна застосувати практично в будь-якій галузі.